紙廠力推春季行情，包裝紙小現旺季機會

宏觀面

*貨幣政策開例會，重提“貨幣供給總閘門”，體現出經濟面回暖明顯，短期貨幣政策進一步放松概率不大。

2019年季央企利潤同比增長13.1%，經濟指標保持良好增速。

了如紙掌

1、繼三月份包裝紙的一輪回調，5月份將進入傳統(tǒng)包裝紙的需求小旺季，時至4月中，在玖龍停機15天合明星紙業(yè)停機60天的消息刺激下，原紙漲價開始啟動，5月行情會相對偏暖，但建議供求的本質影響，真正反轉概率不大。

2、山鷹紙業(yè)季度實現主營收入同比減少3.74%，凈利潤同比減少24.33%，顯示紙業(yè)景氣度繼續(xù)下降。

3、中國紙業(yè)巨頭積極投資越南，理文、玖龍、中國臺灣中隆、中國臺灣永豐余、日本丸紅均在越南大資本投入紙廠建設。亞行預測越南今年GDP增長6.8%，

4、據*數據顯示，2018年末造紙行業(yè)利潤同比下降32.62%，庫存同比增長8.65%。2018年末，紙制品加工行業(yè)利潤同比下降18.07%。包裝紙行業(yè)近10年來出現負增長。

5、晨鳴、博匯、APP、萬國幾大白卡紙廠再度集中提價，從4月26日起，白卡、銅板卡產品再度上調200/噸，抓住小旺季的市場機會成為紙廠的一致共識。

6、春節(jié)以來，以雙膠紙的一波價格反彈基本已經有300-400/噸的漲幅，在出版訂單的支撐背景下，4月份基本會比較平穩(wěn)過渡，基于成本壓力，5月份紙廠會繼續(xù)堅挺，但市場承壓加重的可能性增大。紙廠的漲價堅決和弱平衡市場格局會造成紙貿難度的增加。

7、FastmarketsRISI亞洲峰會（暨第二十屆RISI亞太漿紙展望大會）將于5月22-24日在上海召開，產業(yè)鏈數據將再度聚合，在共性中尋覓規(guī)律，預測未來。、

8、作為特種紙的，仙鶴股份2018年完成產量48.94萬噸，同比增長28.62%，銷量46.15萬噸，同比增長27.83%，營業(yè)收入增長34.48%，利潤同比下降24.72%。

成本面

4.16主要特點：原油大漲、動力煤有所上揚、匯率基本穩(wěn)定、紙漿出現疲軟

匯率波動

紙漿期貨

價哨所

進入4月中旬，紙廠迫不及待發(fā)布5月再漲信息，白卡紙繼續(xù)發(fā)布漲函，預告5月繼續(xù)提價，包裝紙出現止跌，原紙廠密集發(fā)布漲函，成本增加和經營壓力成為一致的原因，在小旺季的市場需求支持下，短期供求尚能平衡具備一定的價格支撐基礎，新增產能的釋放還有1-2個月的過程，短期預計會維持紙廠漲價堅決、渠道被動推升，需求實際平平的階段性機會，值得注意的是，紙漿價格近期卻有所松動下滑，闊葉漿又回到5300附近，隨著6月交割月的臨近，紙漿期貨與現貨價也趨于同步，因市場上存量價格競爭還是比較復雜和多元化，5月份將是上半年的敏感月份，上半年的僵持格局大概率會延續(xù)到6月中旬。階段性漲跌震蕩為這個周期段的市場特點。