【ppzhan摘要】昨天，10月8日起停牌的山鷹紙業(yè)公司股票復(fù)牌且一字漲停，國(guó)泰君安總部及兩營(yíng)業(yè)部現(xiàn)身其前五大買入方。這主要得益于公司重組預(yù)案的公布。
　　
　　山鷹紙業(yè)賣殼與重組預(yù)案，擬采取發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金的方式重組。全部重組完成后，民企福建泰盛實(shí)業(yè)有限公司將成為公司大股東，其控股72.5%的吉安集團(tuán)將借殼上市。山鷹紙業(yè)完成國(guó)退民進(jìn)，效益提升，同時(shí)介入國(guó)外廢紙回收領(lǐng)域。泰盛實(shí)業(yè)將獲得公司約1.19億股，成為大股東。同時(shí)，山鷹紙業(yè)計(jì)劃向包括泰盛實(shí)業(yè)在內(nèi)的股東發(fā)行約16.3億股，以購(gòu)買吉安集團(tuán)100%股權(quán)。
　　
　　賣殼與重組同步
　　
　　今年下半年起，因?yàn)樾б娴拖?，山鷹紙業(yè)股價(jià)一直徘徊在2元之內(nèi)，前三季度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1072萬(wàn)元?，F(xiàn)在看來(lái)，這只股價(jià)在A股排名倒數(shù)前五的低價(jià)股或?qū)⒂瓉?lái)新生。
　　
　　本次山鷹紙業(yè)以非公開(kāi)發(fā)行股份的方式向泰盛實(shí)業(yè)、吉順投資、泰安投資、眾誠(chéng)投資、速豐投資及吳麗萍等25名自然人購(gòu)買其擁有的吉安集團(tuán)100%股權(quán)。根據(jù)重組預(yù)案，山鷹紙業(yè)購(gòu)入資產(chǎn)預(yù)估值為30.49億元，預(yù)計(jì)發(fā)行股份約16.30億股,發(fā)行價(jià)格為1.87元/股。同時(shí)山鷹紙業(yè)向不超過(guò)10名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，金額不超過(guò)本次交易總金額的25%，即10.16億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。發(fā)行底價(jià)為1.68元/股,預(yù)計(jì)發(fā)行約6.05億股。
　　
　　另一方面，泰盛實(shí)業(yè)以2.6億元現(xiàn)金協(xié)議收購(gòu)山鷹集團(tuán)持有的山鷹紙業(yè)1.19億股存量股份,占山鷹紙業(yè)總股本7.50%。本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方案與山鷹集團(tuán)轉(zhuǎn)讓山鷹紙業(yè)股份給泰盛實(shí)業(yè)方案互為條件、同步實(shí)施。本次交易完成后，若按發(fā)行股份上限22.35億股計(jì)算，泰盛實(shí)業(yè)將持有山鷹紙業(yè)13.01億股，占公司本次發(fā)行后總股本34.05%，為大股東,其實(shí)際控制人為吳明武、徐麗凡夫婦將成為上市公司實(shí)際控制人。
　　
　　吉安集團(tuán)30億元紙業(yè)資產(chǎn)借殼
　　
　　據(jù)介紹，本次擬注入山鷹紙業(yè)的吉安集團(tuán)主要從事箱板紙、瓦楞原紙、紙板及紙箱的生產(chǎn)和銷售以及國(guó)外再生資源回收業(yè)務(wù)，具有從再生資源回收、原紙生產(chǎn)、紙板紙箱制造與印刷完整的產(chǎn)業(yè)鏈。其2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18076.71萬(wàn)元，2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11538.93萬(wàn)元，今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7590.63萬(wàn)元。
　　
　　山鷹紙業(yè)原是安徽省大的包裝紙板生產(chǎn)企業(yè)和國(guó)家大型一檔造紙工業(yè)企業(yè)，本次重組完成后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生變化，但重組使公司獲得了國(guó)外廢紙收購(gòu)業(yè)務(wù)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸，同時(shí)產(chǎn)品品種得到豐富。重組后公司資產(chǎn)規(guī)模成倍增加，包裝紙產(chǎn)能從90萬(wàn)噸增加至225萬(wàn)噸，而且紙制品生產(chǎn)能力從6億平方米增加到10億平方米。而且盈利能力*增強(qiáng)，以2011年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，吉安集團(tuán)模擬注入公司后，公司歸屬于母公司的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)將由-1139.70萬(wàn)元增加至9027.80萬(wàn)元。
　　
　　事實(shí)上,泰盛實(shí)業(yè)此次入主山鷹紙業(yè)的終目的,是實(shí)現(xiàn)其控股的吉安集團(tuán)“借殼”上市。與山鷹紙業(yè)相比，吉安集團(tuán)大的特點(diǎn)在于其是國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有國(guó)外廢紙供應(yīng)渠道的造紙企業(yè)。吉安集團(tuán)在我國(guó)香港地區(qū)設(shè)立了環(huán)宇集團(tuán)控股，專門負(fù)責(zé)海外廢紙的采購(gòu)。由于廢紙、木漿等原材料在造紙企業(yè)的成本構(gòu)成中占比十分巨大，擁有廢紙回收渠道的吉安集團(tuán)在成本上無(wú)疑更具優(yōu)勢(shì)。
　　
　　公開(kāi)資料顯示,吉安集團(tuán)截至2011年12月31日資產(chǎn)總額為70.01億元，占山鷹紙業(yè)2011年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例為103.71%，根據(jù)交易所《上市公司所重大資產(chǎn)重組披露工作備忘錄第七號(hào)借殼上市的標(biāo)準(zhǔn)和條件》的規(guī)定，自控制權(quán)發(fā)生變更之日起，上市公司向收購(gòu)人購(gòu)買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上的重大資產(chǎn)重組。因此本次重大資產(chǎn)重組構(gòu)成借殼上市。
　　
　　值得注意的是，同樣從事包裝紙等業(yè)務(wù)的吉安集團(tuán),是國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有國(guó)外廢紙供應(yīng)渠道的造紙企業(yè)。由于廢紙、木漿等原材料在造紙企業(yè)的成本構(gòu)成中占比巨大，擁有廢紙回收渠道的吉安集團(tuán)在成本上無(wú)疑更具優(yōu)勢(shì)。
　　
　　山鷹紙業(yè)表示，重組完成后，公司造紙生產(chǎn)能力將從90萬(wàn)噸提升至225萬(wàn)噸，紙箱生產(chǎn)能力將從6億平方米提升至10億平方米，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率將大幅提高；并將由區(qū)域性企業(yè)變?yōu)榭绲貐^(qū)的全國(guó)性造紙企業(yè)。